对于通胀问题，政策导向正在从紧缩货币流动向增加有效供给和抑制不合理需求切换，并且似乎更为强调的是对不合理需求的抑制。近期油价和大宗商品价格均大幅回落，这无疑对缓解全球通胀，刺激全球经济至关重要。

　　事实上，油价走势依然扑朔迷离。近期油价回落，这里是否涉及到有效供给理论，即高昂的价格导致需求被压抑，需求缩量继而将价格拉回至合理水平？此次大宗商品下跌属于短暂行为抑或是走向理性的必然结果？

　　油价下跌正在带领国际大宗商品价格同时回落，这个趋势是否能够持续下去？在全球总需没有真正减量之前，大宗商品价格不会持续地走弱。首先，实际的需求增加是本轮商品牛市的最重要基石，石油需求持续走高，走势并非完全脱离基本面，基本金属需求维持增长势头，中国在大部分需求中占据主导地位，农产品需求增幅大于产量增幅，库存消费比大多位于历史低位。其次，资金滞留市场是牛市延续的血液，根据花旗估计，2008年1季度，滞留商品市场的资金总额高达4000亿美元。今年初商品市场各主要品种持仓量均达到历史最高水平。7月商品市场调整以来有部分资金流出，但仍维持历史相对高位。资金只是在各个品种之间调整配置，资金对市场的关注将是牛市延续的血液。最后，美元升值幅度有限，尽管通胀预期增加，但是由于美国需要进出口来弥补目前较弱的消费市场和房地产市场，大幅走强的可能性并不大。

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